快讯摘要
6 月以来生猪市场波动加大，多空双方关注产能损失和二次育肥规模，预计 6―7 月猪价震荡，9―12 月有望上涨。
快讯正文
【6 月以来生猪市场波动加大，多空双方关注焦点浮现】6 月以来，生猪市场波动加剧。6 月上旬，集团场缩量及二次育肥情绪升温，猪价上涨斜率较大。端午节后，大猪出栏量增加、需求走弱，市场分歧加大。目前，生猪基差已由负转正，反映出当下供应相对偏紧，市场对长期价格信心不足。当前，多空双方关注焦点有二：一是 2023 年年底的非洲猪瘟造成的产能损失程度；二是二次育肥的规模大小。先看非洲猪瘟的影响。农业农村部监测数据显示，4 月末全国能繁母猪存栏量环比下降 0.1%，同比下降 6.9%，较 2022 年 12 月下滑 9.2%。涌益咨询跟踪数据表明，2023 年 10 月至 2024 年 1 月，健仔头数环比下滑。从能繁母猪存栏量和产能效率角度分析，2024 年 6―7 月出栏量仍呈下降趋势，8 月开始有望增加，11 月出栏量将再次减少，且 11―12 月月度出栏量均值预计低于 1―4 月。短期内，出栏量下滑格局相对确定，猪价 15―16 元/公斤的底部相对牢固。再看二次育肥的表现。2022 年 6 月开始，生猪屠宰量快速下滑，当年 11 月底出栏量才开始回升。而 2023 年，在无明显压栏前提下，屠宰量在 6―10 月缓慢抬升。2022 年的屠宰变化反映了供应被截留至二次育肥的情况。尽管 2022 年全年供应收缩，但节奏上，6―10 月供应后置导致年底价格下挫。2022 年，生猪出栏体重由 4 月的 116 公斤快速增加至 6 月底的 126 公斤，随后缓慢增加。对应的，猪价在 7―8 月略显疲弱。通常，猪价触及高位后，二次育肥入场积极性下降。2022 年年中的猪价预期是 24 元/公斤，而当下市场预期是 20 元/公斤。在此价格预期下，近两周二次育肥采购力度明显减弱，出栏量略有增加。7―8 月为猪肉消费淡季，猪价承压，二次育肥已达阶段性高点，不利于猪价上涨。预计二次育肥会贯穿 7―8 月，现货价格需调整以夯实新一轮上涨底部。结合产业格局，市场普遍认为后期会复制 2022 年行情，即二育压栏贯穿全年，年底集中出栏导致价格下跌。可见，在盘面回升至 18000 元/吨以上时，套保盘入场积极，资金做多意愿下降。2024 年生猪产能去化幅度较 2022 年更大，而二次育肥在猪价行至 20 元/公斤附近已开始减少，当前市场情绪相对谨慎。目前，生猪出栏体重已回归至 126 公斤以上，可压栏空间有限。预计 6―7 月生猪现货价格将围绕 18 元/公斤震荡运行，9―12 月有望触及 22 元/公斤，盘面也将站上 20000 元/吨平台，高点预计出现在 2411 合约或 2501 合约上。
