炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：华夏时报
7月17日，广汇汽车（600297.SH）开盘跌停，股价仅为0.78元/股。自6月20日至今，广汇汽车已经连续20个交易日低于1元。根据上交所交易规则，上市公司的股价如果连续20个交易日低于1元，将被终止上市交易。
这意味着，广汇汽车已经触发面值退市条款。而由于正股退市，广汇转债也将参照股票终止上市的有关规定执行。受此影响，广汇转债今日同样跌停。据了解，广汇转债评级为AA+，属于投资等级债券。因此，广汇转债或成为迄今为止首个触及面值退市标准的高评级可转债。
千亿巨头锁定面值退市
公开资料显示，广汇汽车成立于2006年，通过不断收购，2012年广汇汽车跃升为全球头部汽车经销商。2015年6月，广汇汽车借壳美罗药业登陆A股市场，次年通过要约收购宝马在中国最大的经销商——宝信汽车进入港股，并更名为广汇宝信。此后，广汇宝信收购了鹏峰集团、尊荣集团，还收购了上海爱卡、众国宝泓等84家公司股权以及庞大集团旗下5家公司。
不断的收购也让广汇汽车成了最大的汽车经销商集团。根据广汇汽车的公司介绍，其目前是中国领先的乘用车经销与服务集团，中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团，中国领先的二手车经销及交易代理服务实体集团，乘用车经销商中最大的融资租赁提供商。
2018年广汇汽车业绩开始下滑，2022年，广汇汽车亏损达26.69亿元。2023年公司实现扭亏为盈，营业收入约1379.98亿元，同比增长3.34%；归母净利润3.92亿元。不过，在2024年上半年，广汇汽车预计出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-69918万元到-58265万元。
对此，广汇汽车表示，受市场消费降级，行业竞争格局加剧，各大车企为抢夺市场份额大打价格战，使得公司新车销售规模和毛利率较去年同期均有所下滑。对表现不佳的弱势品牌、连续亏损和低效门店采取果断的“关停并转”措施，造成报告期内应收债权、特许经营权等相关资产计提减值及加速摊销，产生一次性的损失和费用。报告期内公司资产减值较去年同期有所增加，主要系存货跌价准备，以及公司长期股权投资企业上海爱卡投资中心（有限合伙）存在减值迹象，产生相应减值损失。
随着2018年业绩下滑，广汇汽车的股价也持续走弱，在2023年跌破2元，2024年6月20日股价跌破1元。此后，广汇汽车采取了多种自救措施。7月11日，广汇汽车拟转让公司控制权给金正科技；7月13日，广汇汽车发公告称，与中钧科技签订战略合作协议。期间，广汇汽车还曾数度增持公司股份。
然而，看似利好的举措，都没能挽回颓势，最终广汇汽车“保壳”失败。汽车分析师林述成对《华夏时报》记者表示：“广汇汽车采取自救措施在一定程度上体现了公司的求生欲望。不过，这些措施短期内并不能达到效果。首先，控制权变更在短时间内很难改变公司的基本面。其次，业务的拓展也需要时间和业绩来赢得市场认可。”
传统经销商如何生存？
广汇汽车面临的问题其实是所有汽车经销商的困境。2023年年初，浙江中通集团传出破产消息，旗下19家4S店全部关停；同年，庞大集团终止上市；2024年年初，广东永奥投资集团有限公司经营遭遇危机，旗下多家4S店传出倒闭和拖欠员工工资的消息；日前，江苏盐城最大汽车经销商森风集团暴雷，涉及25个品牌60多家4S店。
此外，根据中国汽车流通协会近日发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，6月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3%，环比上升4.1%，经销商库存压力较大。同时，根据调查，经销商上半年销量任务完成情况分化明显。其中，18.4%的经销商已完成任务，34.8%的经销商任务完成率超八成，而有13.5%的经销商完成率不足五成。
在业内看来，广汇汽车的退市也会对整个汽车经销商行业产生一定冲击。传统经销商在新能源汽车时代所面临的挑战日益严峻，需要加快升级转型。“目前新能源汽车的经销模式不同于传统燃油车，在这种模式过渡下，传统汽车经销商的日子并不好过。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤表示，从竞争生态中，经销商集团在被动中面临调整，但目前市场蛋糕有限，其生存空间有限会导致更多经销商退出。
《华夏时报》记者在走访时了解到，目前多个汽车城内新能源门店的占比都超过了燃油车门店。浙江省苍南市的汽车经销商告诉记者，他所在的汽车城内，有不少燃油车4S店已经转卖新能源品牌。同时，记者了解到，山东、江苏、河北、山西等地的汽车城内，也有许多燃油车4S店改为新能源品牌店。
那么，广汇汽车今后该如何发展？北京中质华兴工程技术研究院有限公司专家顾问张翔（金麒麟分析师）表示，广汇汽车目前要解决自身的债务问题，同时要积极转型代理新品牌。同时，传统经销商都要积极转型改革，汽车营销已经向直营店、商超布局，汽车经销商也要适时与新能源汽车品牌建立合作。
记者了解到，目前已有多家经销商集团开始布局新能源品牌。其中，广汇汽车在2024年已经获得了14个新能源品牌授权，其中包括极氪、ICAR、小鹏以及阿维塔等品牌。目前广汇汽车共拥有69家新能源品牌的授权。永达汽车在2023年共获取了小鹏汽车、智己、小米等7个独立新能源品牌网点授权。和谐汽车也在2023年获得了比亚迪在香港和柬埔寨的经销授权，以及广汽埃安在香港和泰国的经销商授权。
林述成表示，在大力转型的同时，传统经销商还需从优化服务、加强品牌建设、提升运营效率以及加强团队建设等方面入手，以实现可持续发展。
