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传统上认为🌸【澳门王中王100%期期中】🌸,国际债券市场上融资货币选择的依据主要是投资人的偏好。因此,主要国际货币通过其避险功能增强债券对投资人的吸引力。确切的说当经济金融形势不好的时候升值的货币更容易得到投资者的青睐。这是因为这样的货币可以在经济金融下行周期中对冲投资者的风险。因此,避险功能强的货币更有可能成为跨国公司融资货币。但Eren和Malamud(2022)指出跨国公司对融资货币的选择更多是从融资者风险管理的角度出发。他们发现和其它主要货币如欧元、日元和瑞士法郎相比,美元并不是避险属性最强的货币。因此,从投资者的角度出发,难以解释美元在国际债券市场上的地位。他们认为债券发行货币的选择是由借款者的选择决定的。美元债对融资企业而言是对其长期经济下行风险的一个很好的对冲。自从布雷顿森林体系崩溃之后,股市的下跌往往伴随着美元的贬值。这意味着企业因为金融下行而承受损失的时候美元贬值可以降低其美元债还债压力,进而有一个对冲经济损失的作用。以此推断,一国金融产品和服务体系的发展如果能更好地服务于企业融资和风险管理的需求,则将在国际金融市场上得到更多企业的青睐,进而有利于其货币国际化。